定量金融 > 证券定价
[提交于 2009年1月8日
]
标题: 能源商品互换的交易对手风险估值:波动率和相关性的影响
标题: Counterparty risk valuation for Energy-Commodities swaps: Impact of volatilities and correlation
摘要: 人们普遍认为,在一些简化的假设下,商品期货和远期价格原则上是一致的。 其中一个最相关的假设是不存在交易对手风险。 事实上,由于保证金制度,期货几乎没有任何交易对手风险。 而远期交易则可能在与经纪人或非清算机构交易时,或嵌入到其他合约(如互换)中时,承担全部的交易对手违约风险。 本文我们专注于能源商品,特别是石油。 我们使用一种混合的商品-信用模型来评估交易对手风险对定价公式的影响,包括违约概率的总体影响以及信用利差波动、商品波动和信用-商品相关性的更细微影响。 我们通过一个基于石油互换的案例研究来说明我们的通用方法,表明准确评估交易对手风险取决于波动率和相关性,不能通过预定义的乘数精确地进行调整。
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